黑色市场周报20251027

一、核心逻辑

 

技术：螺纹周线级别01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑2980，第二支撑2890；铁矿周线级别01合约处于下跌趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。

铁矿：弱现实强预期，港存高位增+钢厂利润收缩+铁水高位下降+现货结构性问题；螺纹：现实边际转好，库存下降+估值不高+供给不高；热卷：强现实转弱，仓单增加+库存高+出口可能转好；双焦：中性现实强预期，中游投机情绪转好+供给短期有扰动+安监加严预期；利润：低，上周钢厂利润螺纹不变、热卷扩大10，短流程利润扩大3；宏观：APEC峰会会面，10月美国降息；结构性：焦煤最强；

综合来看：成材：维持去库，供给不高，降雨天结束需求可能回补，基本面矛盾不强；铁矿：基本面指标全面走弱，钢厂利润收缩、港存逆季节性累库、铁水高位下降，但部分现货无法流通，造成结构性现货偏强，资金可空配铁矿但无法大幅增仓单独做空，短期大概率跟随能源小幅上涨；

焦煤：供给内降外增，库存增加，焦企、港口、口岸累库，焦企补库吃力，到货不佳，中间环节采购增加，推动煤矿签单良好；焦炭：供给下降，库存增加，焦企和港口累库。本周焦企利润多缩小20-35元，利润-101~62，部分钢厂因优质资源短缺催货；

废钢：供需双降，库存下降，废钢性价比仍然较好。库存呈基地累库、钢厂去库。

     

1）期货

螺纹01合约上周收3037，本周收3046，周涨9；热卷01合约上周收3204，本周收3250，周涨46；铁矿01合约上周收771，本周收771，周涨0；焦煤01合约上周收1179，本周收1248.5，周涨69.5；焦炭01合约上周收1676，本周收1757.5，周涨81.5；周度均上涨；

2）现货

截止10月24号，杭州螺纹3250（+10），北京3100（+10），上海热卷3290（+20），日照PB粉778（-），焦炭山西出厂1330（-）；截止目前螺纹高炉成本3181~3291，即期利润-109~39；电炉谷电成本3159，平电成本3278；谷电利润-154~-15；热卷高炉成本3206~3366，即期利润-77~33，长流程利润螺纹不变、热卷扩大10，短流程利润扩大3；

3）期现

截止10月24号，

铁矿仓单：PB粉821，纽曼粉822，01贴水PB粉仓单50；PB粉基差率6.4%；PB粉01基差山东7（-）、曹妃甸22（+3），期现基差扩大；

双焦仓单：焦炭仓单1600-1650；焦煤仓单1200-1300；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑2980，第二支撑2890。

铁矿

周线级别铁矿01合约处于下跌趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。

价格

本周钢材价格螺线涨其他跌，因唐山减产的消息是周五大面积传开，故盘面卷螺差扩大了20，但现货未来得及交易此消息，周中延续交易卷带库存过高、价格弱于建材；下游品种滞后性补跌。

成交

本周建材日均成交10.1万吨(+4%)，板材成交6.7万吨(+9%)，其他钢材成交11.9万吨(+9%)，钢材总成交28.6万吨(+7%)。钢材成交小幅增加，据反馈是刚需为主，补库不多。

库存

总库存：粗钢合计库存较去年同期高约426万吨，库销比高位；五大库存：高于去年同期约294万吨，库销比高位；本周加速去库，则钢材虽然库存在短短一个月内由季节性最低升至季节性最高，但矛盾没有进一步恶化。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约92万吨，库销比高位；其他材库存：高于去年同期约41万吨，库销比高位；本周非标部分累库、部分去库，整体库存压力大，但钢厂已经在减铁水来缓和矛盾，叠加唐山要因环保减产，压力会进一步减小。

建材：合计库存高于去年同期约223万吨，库销比高位水平；板材：合计库存高于去年同期约71万吨，库销比高位；本周建材和板材均延续去库，板材库存季节性最高位，下周唐山要因环保减产，预计板材库存将加速下降，但Q4将有新产线投产，越往后库存越难去化。

供给

总供给：累计同比增3597万吨；五大：累计同比增159万吨；涂镀型带工角槽：累计同比增237万吨；其他：累计同比增3202万吨；本周铁水和废钢日耗均下降，下周唐山环保减产，市场估计铁水日均减7-9万吨。

建材：累计同比减392吨；板材：累计同比增551万吨；建材产量上升，板材产量下降，下周唐山环保减产，板材产量将明显下降。

需求

粗钢：累计同比增2889万吨；五大：累计同比减367万吨；涂镀型带工角槽：累计同比增108万吨；其他：累计同比增3148万吨；本周表需下降，整体水平中高位，仍是表外好于表内；

建材：累计同比减843万吨；板材：累计同比增475万吨；建材和板材需求小幅上升，建材需求弱于季节性较多，板材其实供需双强，但后期若继续转产至板材是承接不住的；