黑色市场周报20251103

一、核心逻辑

 

技术：螺纹周线级别01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑2980，第二支撑2890；铁矿周线级别01合约处于震荡趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。

铁矿：结构性矛盾压倒总量矛盾，港存高位增+钢厂利润低+铁水高位下降+现货结构性问题；螺纹：现实边际转好，库存加速下降+估值不高+供给不高；热卷：供需双强，库存加速下降+出口转好；双焦：强现实但预期边际转弱，现货资源紧张+内煤复产+蒙煤通关增加；利润：低，上周钢厂利润螺纹扩大79、热卷缩小1，短流程利润扩大27；宏观：暂无；结构性：焦煤最强；

综合来看：成材：降雨结束后建筑需求回补+热卷出口需求增加，叠加钢厂环保或亏损减产，钢材加速去库，弱现实边际转好，矛盾进一步弱化；铁矿：基本面指标全面走弱，全球发运高位，海飘高位上升，港存高位上升，钢厂利润低，总量明显过剩，但短期现货有结构性问题存在，现货价格不走弱，盘面不好单独下跌；

焦煤：供给内降外增，库存微降，焦企、钢厂主动补库，焦企补库进程刚过半，仍需购买，故短期焦煤现货仍偏紧；焦炭：供给微增，库存增加，主要是港口期现建正套累库。本周焦企利润多扩大5-15元，利润-92~71；

废钢：供需持稳，库存下降，废钢性价比仍然较好。库存呈基地累库、钢厂去库。

     

1）期货

螺纹01合约上周收3046，本周收3106，周涨60；热卷01合约上周收3250，本周收3308，周涨58；铁矿01合约上周收771，本周收800，周涨29；焦煤01合约上周收1248.5，本周收1286，周涨37.5；焦炭01合约上周收1757.5，本周收1777，周涨19.5；周度均上涨；

2）现货

截止10月31号，杭州螺纹3280（+30），北京3180（+80），上海热卷3330（+40），日照PB粉803（25），焦炭山西出厂1380（+50）；截止目前螺纹高炉成本3222~3332，即期利润-30~118；电炉谷电成本3166，平电成本3285；谷电利润-104~-3；热卷高炉成本3247~3407，即期利润-78~32，长流程利润螺纹扩大79、热卷缩小1，短流程利润扩大27；

3）期现

截止10月31号，

铁矿仓单：PB粉848，纽曼粉849，01贴水PB粉仓单48；PB粉基差率6.0%；PB粉01基差山东3（-4）、曹妃甸15（-7），期现基差缩小；

双焦仓单：焦炭仓单1650-1700；焦煤仓单1300-1400；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑2980，第二支撑2890。

铁矿

周线级别铁矿01合约处于震荡趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。

价格

本周钢材价格多上涨，建筑需求在降雨结束后有补跌，叠加产量和库存不高，近两周现货价格持续强于板材。

成交

本周建材日均成交10.4万吨(+4%)，板材成交7.3万吨(+8%)，其他钢材成交12.6万吨(+6%)，钢材总成交30.3万吨(+6%)。钢材成交小幅增加，仍是刚需为主，热卷少量建正套。

库存

总库存：粗钢合计库存较去年同期高约396万吨，库销比中高位；五大库存：高于去年同期约275万吨，库销比中高位；本周加速去库，从库存来看环保减产+建筑需求回补，产业矛盾没有恶化。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约81万吨，库销比中高位；其他材库存：高于去年同期约40万吨，库销比高位；本周回归去库，主要是钢坯、槽钢、带钢降库较多，库存压力减小。