黑色市场周报20251110

技术：螺纹周线级别01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑2980，第二支撑2890；铁矿周线级别01合约处于震荡趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。

铁矿：盘面交易总量过剩但结构性问题支撑现货，港存高位增+钢厂利润低+铁水高位下降+现货结构性问题；螺纹：现实进入淡季，去库放缓+估值不高+供给不高；热卷：现实压力较大，库存转增+出口维持高位；双焦：强现实边际转弱，内煤资源紧张+蒙煤通关增加+澳煤进口将大量到港；利润：低，上周钢厂利润螺纹持稳、热卷缩小40，短流程利润缩小13；宏观：暂无；结构性：焦煤最强；

综合来看：成材：降雨结束后建筑需求回补效应结束+热卷需求下滑，钢材在减产的前提下去库放缓，供需结构弱化，但估值不高，空头也不好做空；铁矿：本周借着外围较弱的情绪回归交易总量过剩的矛盾，体现为盘面急跌且跌幅较大。但铁矿现货的结构性问题依旧存在；

焦煤：供给内降外增，库存上升，下游已补库至12月中旬的量，仍需继续购买，故短期焦煤现货仍偏紧；焦炭：供给微降，库存下降，本周焦企利润多扩大10-15元，利润-78~81，成本高企、下游刚需，焦炭仍有调涨预期；

废钢：供增需降，库存上升，废钢性价比仍然较好。基地和钢厂均累库。

1）期货

螺纹01合约上周收3106，本周收3034，周跌72；热卷01合约上周收3308，本周收3245，周跌63；铁矿01合约上周收800，本周收760.5，周跌39.5；焦煤01合约上周收1286，本周收1270，周跌16；焦炭01合约上周收1777，本周收1756.5，周跌20.5；周度均下跌；

2）现货

截止11月7号，杭州螺纹3230（-50），北京3180（-），上海热卷3260（-70），日照PB粉773（-30），焦炭山西出厂1420（+50）；截止目前螺纹高炉成本3212~3322，即期利润-30~118；电炉谷电成本3131，平电成本3256；谷电利润-114~-45；热卷高炉成本3237~3397，即期利润-118~-12，长流程利润螺纹持稳、热卷缩小40，短流程利润缩小13；

3）期现

截止11月7号，铁矿仓单：纽曼粉810，PB粉816，01贴水PB粉仓单56；PB粉基差率7.2%；PB粉01基差山东12.5（+9.5）、曹妃甸24.5（+9.5），期现基差扩大；

双焦仓单：焦炭仓单1680-1730；焦煤仓单1350-1450；

周线级别铁矿01合约处于震荡趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。

总库存：粗钢合计库存较去年同期高约393万吨，库销比中高位；五大库存：高于去年同期约282万吨，库销比中高位；本周去库放缓，减产的前提下去库放缓，表明产业供需压力在加大。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约71万吨，库销比中高位；其他材库存：高于去年同期约40万吨，库销比高位；本周维持去库，当表内钢材去库不畅时，市场更容易关注库存绝对高位这个利空因素。

建材：合计库存高于去年同期约179万吨，库销比中高位水平；板材：合计库存高于去年同期约104万吨，库销比高位；本周建材去库放缓，板材库存转增，压力加大。

总供给：累计同比+3582万吨；五大：累计同比+159万吨；涂镀型带工角槽：累计同比+236万吨；其他：累计同比+3186万吨；本周铁水继续下降，主要是华北，根据统计后面几周基本没有增产的，产量可能持稳或微降。

建材：累计同比-460吨；板材：累计同比+619万吨；建材和板材产量下降，体现出钢厂经营情况转差。

粗钢：累计同比+2906万吨；五大：累计同比-356万吨；涂镀型带工角槽：累计同比+129万吨；其他：累计同比+3133万吨；本周表需下降，整体水平中高位，主要是表内需求下降，市场比较担忧负反馈；

建材：累计同比-866万吨；板材：累计同比+506万吨；建材和板材需求下降，板材下降较多，暂未听说哪些行业需求明显转弱，建材则是降雨后需求回补结束了；

本周美国和欧盟持稳，中国持稳。10月出口询接单较好，可能带来每个月50万吨左右的增量，出口仍将维持高位。

库存端：库存三较去年同期-257万吨；库存四较去年同期+46万吨，同期高位；库存五较去年同期+89万吨，同期中低位。 11月到港可匹配244的铁水，12月到港可匹配241的铁水。铁矿港存高位持续上升、基本面较弱。

供给端：11月发运可能小幅回落；11月到港均值预计2469，12月到港均值预计2436；国产矿产量持稳；铁矿11月供应预计可匹配244的铁水，12月供应预计可匹配241的铁水。高发运、高海飘、高到港，总量过剩但部分资源不可流动，结构性问题。

供给端：样本烧结矿产量累计同比+461万吨，样本选厂铁精粉产量累计同比+68万吨，样本球团矿产量累计同比+148万吨。烧结产量继续下降，库存下降，入炉比微升；选厂产量小幅上升；球团产量微降，球团溢价继续上升，入炉比微降。

需求端：铁水累计同比+2318万吨，进口日耗累计同比+1882万吨；本周成交环比上升、同比仍处高位，且近期美金成交占比下降，港现成交增加。

本周第三轮提涨落地，涨后仓单1680-1730。周五已经发了第四轮的提涨函，市场预期仍有第五轮。

焦煤现货上涨。内煤结构性紧缺，轮动到中硫主焦最强；蒙煤通关回升、口岸累库，精煤价格大幅上涨，但原煤下跌；海运煤跟涨，近期有利润后订的货将在11月陆续落地。焦煤内煤现货资源仍旧偏紧，进口煤和内煤价格均上涨，现货市场暂未交易进口边际增加的利空。

本周焦煤日均挂牌量31.1万吨(+5%)，成交量27.5万吨(-1%)，流拍量3.6万吨(+75%)。本周焦煤挂牌增加，成交持稳，国内煤矿暂无订单压力。

焦煤：供给内降外增，库存上升，下游已补库至12月中旬的量，仍需继续购买，故短期焦煤现货仍偏紧；焦炭：供给微降，库存下降，本周焦企利润多扩大10-15元，利润-78~81，成本高企、下游刚需，焦炭仍有调涨预期；