黑色市场周报20251222

一、核心逻辑

 

技术：

螺纹05趋势上仍旧是下行速度放缓的走势，因其小时线两次回踩都未破周三夜盘大阳线的中枢位，则大概率要继续上涨，结合日线的趋势上沿和压力位，可能要去3160-3200。但近期都是减仓行情，从资金面来看不支持上破压力位，除非资金持续入场推升。

铁矿05趋势上仍旧是区间震荡格局，现在其已经处于区间上沿780-800，本周的上涨较强，一直增仓上行，和21年在年末增仓上涨较为相似。小时线来看，冲高后大幅回落，可能向下去考验773支撑位，若不破，则可能继续向着800运行。

逻辑：

成材：需求和去库尚可，去库的持续性好于季节性，虽绝对库存高，但钢厂减产使得其矛盾积累速度较缓，多空驱动均不强；

铁矿：现货库存结构性支撑、钢厂补库较慢和总量矛盾在港存进一步显性化将其框在740-800区间，虽然盘面增仓上涨给了其突破区间上沿的可能性，但结合基本面驱动来看，除非供给端有减量，否则难以构造成支撑其持续上涨的供需缺口；

焦煤：供给内增外稳，内煤各机构统计的产量变动方向不一样，整体变动不大，进口蒙煤通关维持高位，下游维持小幅补库节奏，除焦企和洗煤厂以外均累库；

焦炭：供给减少，部分地区因重污染天气限产，库存转降，钢厂预期1月仍有1-2轮提降；

废钢：供需双降，库存上升，废钢性价比仍然较好。基地和钢厂在囤冬季的库存。

     

1）期货

螺纹05合约上周收3060，本周收3119，周涨59；热卷05合约上周收3232，本周收3269，周涨37；铁矿05合约上周收760.5，本周收780，周涨19.5；焦煤05合约上周收1016.5，本周收1108，周涨91.5；焦炭05合约上周收1628，本周收1740，周涨112；周度均上涨；

2）现货

截止12月20号，杭州螺纹3320（+40），北京3130（-），上海热卷3270（+30），日照PB粉795（+13），焦炭山西出厂1430（-）；截止目前螺纹高炉成本3213~3323，即期利润-81~67；电炉谷电成本3112，平电成本3241；谷电利润6~148；热卷高炉成本3238~3398，即期利润-129~-23，长流程螺纹利润扩大14、热卷扩大4，短流程利润缩小2；

3）期现

截止12月20号，

铁矿仓单：卡粉811，纽曼粉841，01贴水PB粉仓单73；PB粉基差率9.1%；PB粉01基差山东-3（-2.5）、曹妃甸19（-2.5），期现基差缩小；

双焦仓单：焦炭仓单1630-1680；焦煤仓单1120-1230；

价格

本周钢材价格涨跌互现，建材仍旧好于板材，建材供应超季节性减+建筑需求尚可，板材则受高库存压制价格。

成交

本周建材日均成交9.9万吨(+1%)，板材成交6.8万吨(-)，其他钢材成交11.7万吨(+3%)，钢材总成交28.4万吨(+1%)。钢材成交微增，仍以刚需为主，投机较少，暂未冬储。

库存

总库存：粗钢合计库存较去年同期高约317万吨(农历)，库销比中高位；五大库存：高于去年同期约183万吨(农历)，库销比中高位；本周去库与上周差不多，去库时间已超季节性，钢材的累库时间因减产进一步推后。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约65万吨(农历) ，库销比中位；其他材库存：高于去年同期约70万吨(农历) ，库销比中高位；本周非标仍主要是钢坯累库，其他多去库，绝对库存高但只是压制现货价格高度、还未形成压力。

建材：合计库存高于去年同期约58万吨(农历) ，库销比中高位水平；板材：合计库存高于去年同期约124万吨(农历) ，库销比高位；本周建材加速去库、板材去库放缓，板材库存压力较大，但二者去库持续性均较好。

供给

总供给：累计同比+3540万吨(阳历) ；五大：累计同比-33万吨(阳历) ；涂镀型带工角槽：累计同比+208万吨(阳历) ；其他：累计同比+3365万吨(阳历) ；本周铁水加速下降，部分地区钢厂已完成年度额度，进入1月才能复产铁水。

建材：累计同比-701吨(阳历) ；板材：累计同比+667万吨(阳历) ；建材小幅增产、板材产量大幅下降，大概率板材是钢厂年底大检修。当前的减产为去库提供了较好的基础，1月才会复产。

需求

粗钢：累计同比+2947万吨(阳历) ；五大：累计同比-439万吨(阳历) ；涂镀型带工角槽：累计同比+91万吨(阳历) ；其他：累计同比+3295万吨(阳历) ；本周表需下降，整体水平高位，表外好于表内。表内近期板材表需下降较多。