黑色市场周报20260126

一、核心逻辑

技术：

螺纹05周线震荡或也可说是圆弧底，日线和小时线是上涨趋势，结合整体商品氛围来看，盘面有望延续上涨，近期压力位3200有望突破，如果伴随放量，可能往3300运行。

铁矿05周线有点像在形成头肩顶，日线则是短期反弹趋势，小时线有一个圆弧底，结合整体商品氛围来看，铁矿有可能先反弹到803，若钢材确实强势上涨，则铁矿有可能涨到814然后830，随后再震荡或转跌构造头部。

逻辑：

成材：回归累库，钢厂订单可能有小幅压力，但整体库存压力不够大。短期空配黑色资金离场，成材可能继续上涨；

铁矿：供应高位、港存高位继续上升，BHP将货销售往东南亚，均利空铁矿，但钢厂未完成补库，叠加多有色空黑色资金的离场，短期铁矿可能小幅反弹；

焦煤：供给内增外降，前两周煤矿订单较好，焦煤期现出货后现货压力减小，煤矿和下游累库，中游去库；

焦炭：供给持稳，焦炭首轮无法落地、焦企利润收缩。焦企去库、无压力，下游正常采购、累库；

废钢：供增需降，钢厂库存增、基地库存降。

     

1）期货

螺纹05合约上周收3163，本周收3142，周跌21；热卷05合约上周收3315，本周收3305，周跌10；铁矿05合约上周收812，本周收795，周跌17；焦煤05合约上周收1171，本周收1157，周跌14；焦炭05合约上周收1717，本周收1722，周涨5；周度涨跌互现；

2）现货

截止1月23号，杭州螺纹3310（-40），北京3140（-30），上海热卷3290（-10），日照PB粉802（-17），焦炭山西出厂1330（-）；截止目前螺纹高炉成本3169~3279，即期利润-17~131；电炉谷电成本3141，平电成本3260；谷电利润-49~86；热卷高炉成本3194~3354，即期利润-95~11，长流程螺纹利润缩小18、热卷缩小48，短流程利润缩小29；

3）期现

截止1月23号，铁矿仓单：卡粉821，纽曼粉845，05贴水PB粉仓单83；PB粉基差率10.4%；PB粉05基差山东7（-）、曹妃甸21（+2），期现基差山东持稳、曹妃甸扩大；双焦仓单：焦炭仓单1530-1580；焦煤仓单1100-1205；

价格

本周钢材价格多下跌，螺线弱于卷带，可能因包钢爆炸带动热卷供应减少的预期。板材仍旧是冷轧较弱，其下游需求持续下行。

成交

本周建材日均成交7.8万吨(-15%)，板材成交6.5万吨(-4%)，其他钢材成交10.0万吨(-13%)，钢材总成交24.3万吨(-12%)。本周价格下跌，冬储和投机少，成交量下滑。

库存

总库存：粗钢合计库存较去年同期高约315万吨(农历)，库销比高位；五大库存：高于去年同期约139万吨(农历)，库销比中高位；本周钢材回归累库，和上周数据平均来看符合季节性，没有大矛盾。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约81万吨(农历) ，库销比高位；其他材库存：高于去年同期约95万吨(农历) ，库销比高位；非标库存高位继续上升，体现为现货价格轮动承压。

建材：合计库存高于去年同期约52万吨(农历) ，库销比中高位水平；板材：合计库存高于去年同期约86万吨(农历) ，库销比高位；本周建材库存微增，板材延续逆季节性去库，焦煤库存还是钢厂调节产量后的结果，供需矛盾不大。

供给

总供给：累计同比+308万吨(阳历) ；五大：累计同比+7万吨(阳历) ；涂镀型带工角槽：累计同比-19万吨(阳历) ；其他：累计同比+320万吨(阳历) ；本周供应端持稳，钢厂铁水微增，则黑色仍旧维持一种微妙的平衡，既没有给钢材积累库存压力，也没有形成负反馈局面。

建材：累计同比+3吨(阳历) ；板材：累计同比+3万吨(阳历) ；本周建材增产、板材减产，结合利润看减产可能是订单走弱，但从库存来看没有构造出大矛盾。

需求

粗钢：累计同比+421万吨(阳历) ；五大：累计同比+115万吨(阳历) ；涂镀型带工角槽：累计同比-3万吨(阳历) ；其他：累计同比+309万吨(阳历) ；本周表需回归下滑，整体没有超季节性的高或低。